第一財經(jīng)
王方然
2026-02-13 14:10
人民財訊12月5日電，在第二十五屆中國股權(quán)投資年度大會上，基石資本董事長張維表示，最近市場對AI是否存在泡沫的爭議持續(xù)升溫，既有對產(chǎn)業(yè)長期前景的看好，也有對估值高企、循環(huán)投資等現(xiàn)象的擔(dān)憂。
對此張維表示，泡沫可以從兩個層面來看，一是從產(chǎn)業(yè)周期來看，目前AI產(chǎn)業(yè)方興未艾，未來的發(fā)展空間和前景無比確定；一是從金融層面，當(dāng)前AI已經(jīng)出現(xiàn)了賬面與真實價值脫離的傾向，不少公司的估值存在被透支的傾向。從金融層面來看，泡沫在金融市場一定會產(chǎn)生、也必然會破滅的。如果泡沫破滅，必將泥沙俱下，所有AI公司都無法幸免，但其中少數(shù)最優(yōu)秀的公司，能夠穿越周期，再創(chuàng)新高；同時，一些泡沫后才出現(xiàn)的公司，會在泡沫時期的成就上，創(chuàng)造屬于自己的時代。
張維認(rèn)為，泡沫破滅并非終局，而是偉大公司的催化劑。大多數(shù)公司在泡沫中消失了，但是留下來的那些深刻地改變了整個世界的面貌。今天納斯達(dá)克市值前十名的公司，英偉達(dá)、蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、博通、Meta、特斯拉、奈飛、ASML，它們改變了全人類的生活方式，提高了全人類的生活福祉。其中英偉達(dá)、亞馬遜和ASML都是在泡沫期間上市；Meta、谷歌和奈飛這些泡沫后上市的企業(yè)，其商業(yè)模式也建立在泡沫帶來的數(shù)字基建大發(fā)展和資本市場估值模式的改變上。
對于當(dāng)前的AI熱潮，張維還提醒投資者，投資的核心，永遠(yuǎn)是成長性與估值的權(quán)衡。“投資要回到常識，常識不對就不要被炫目的馬甲所迷惑，對方大概率不是什么新物種，而是張牙舞爪的妖怪。任何一個不可一世的概念都會跌下來，所有產(chǎn)業(yè)都有估值的周期性”，“可怕的不是宏觀經(jīng)濟(jì)，而是跟風(fēng)投資和追逐熱點(diǎn)”。
張維最后表示，對抗泡沫的唯一出路在于投資偉大公司。
