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2025年正式收官，北證50指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)38.80%，成為A股市場一道亮麗的風(fēng)景線。截至2025年12月31日，北交所上市公司總數(shù)達(dá)288家，總市值接近8700億元，漲幅翻倍的“牛股”集群式涌現(xiàn)，生動(dòng)詮釋了“專精特新”沃土所蘊(yùn)含的巨大成長動(dòng)能。

西部證券分析師曹森元認(rèn)為，北交所已進(jìn)入布局窗口，隨著北證50ETF、市值打新等重磅政策有望落地，以及流動(dòng)性改善的催化，北交所高質(zhì)量擴(kuò)容提速帶來的投資機(jī)遇值得期待。建議投資者關(guān)注估值合理、具備核心技術(shù)的專精特新企業(yè)，為2026年開局做好準(zhǔn)備。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)突出

2025年北交所市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，一批具備行業(yè)稀缺性、技術(shù)壁壘高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)突出，部分標(biāo)的突破上市初期高點(diǎn)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的成長韌性。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，不計(jì)今年上市的新股，總共有225只北交所個(gè)股錄得漲幅，占比超過85%，其中33只今年股價(jià)翻倍，天力復(fù)合、利通科技今年漲幅超過2倍，恒合股份、開特股份、天銘科技、戈碧迦、同惠電子等今年漲幅也均超過1.5倍。

其中，天力復(fù)合全年累計(jì)漲幅達(dá)242.13%。消息面上，近期公司受到核聚變和商業(yè)航天兩重概念集中催化，引發(fā)資金“搶籌”，其股價(jià)于12月25日創(chuàng)下歷史新高94.20元。2025年商業(yè)航天成為資本市場核心熱點(diǎn)賽道，政策層面被納入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，作為西部材料的控股子公司，其具備聚變裝置第一壁相關(guān)材料的批量供貨能力。今年6月，其以聯(lián)合體成員中標(biāo)中國科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院等離子體物理研究所裝置內(nèi)部部件改造第一壁熱沉項(xiàng)目，現(xiàn)在相關(guān)產(chǎn)品已完成部分交付。

天銘科技則在2025年最后兩個(gè)交易日連續(xù)漲停，全年累計(jì)漲152.89%。日前天銘科技也公告迎接一批機(jī)構(gòu)調(diào)研，公司與杭州中致高智能科技合作研發(fā)的機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)展及量產(chǎn)時(shí)間，成為機(jī)構(gòu)問詢的重點(diǎn)。天銘科技稱，雙方合作研發(fā)的產(chǎn)品為機(jī)器人驅(qū)動(dòng)關(guān)節(jié)，目前定型樣機(jī)試制已初步完成，預(yù)計(jì)2026年完成批量試制。

從總市值來看，總共有9家企業(yè)市值超過100億元，其中貝特瑞、錦波生物市值分別為364.81億元、268.91億元。

新股市場熱度飆升

2025年北交所新股市場迎來“黃金年份”，賺錢效應(yīng)凸顯，打新熱度持續(xù)升溫。

今年北交所IPO節(jié)奏加快，全年新上市企業(yè)達(dá)26家，首日平均漲幅達(dá)356%，申購資金規(guī)模顯著提升。其中大鵬工業(yè)、三協(xié)電機(jī)等上市首日漲幅在500%以上；從網(wǎng)上凍結(jié)資金情況來看，南特科技、錦華新材、蘅東光居于前三位，凍結(jié)資金均超過8000億元。

大鵬工業(yè)是今年唯一一只首日收盤漲幅仍在10倍以上的北交所新股，其在上市首日大漲1211.11%。公司主要從事精密工業(yè)清洗產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括工業(yè)清洗設(shè)備、工業(yè)清洗劑。

在新股供給端，2025年北交所過會(huì)審核節(jié)奏顯著提速，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給持續(xù)增加。從過會(huì)企業(yè)質(zhì)地來看，以“專精特新”企業(yè)為主，覆蓋新能源、半導(dǎo)體、新材料等硬科技領(lǐng)域，且發(fā)行估值優(yōu)勢顯著。華源證券認(rèn)為，北交所正處于高質(zhì)量擴(kuò)容期，可以重點(diǎn)關(guān)注具備全市場稀缺性且壁壘較高的企業(yè)和募投項(xiàng)目拓展公司“第二增長”曲線的公司。

估值性價(jià)比凸顯

中國小康建設(shè)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會(huì)專家余偉認(rèn)為，2025年北交所二級市場的交易活躍度依然保持在較高水平，無論是日成交金額還是換手率都很亮眼。而北交所今年新上市的公司質(zhì)地普遍很好，無論是行業(yè)屬性、業(yè)績還是業(yè)務(wù)規(guī)模都有明顯提升，這說明北交所對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力顯著增強(qiáng)。

展望2026年，余偉認(rèn)為，新的一年北交所將會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，北交所二級市場的交易活躍度相比今年會(huì)有明顯提升，“同時(shí)，我希望北交所能于2026年正式推出北交所ETF，讓更多種類的資金能參與到北交所投資，共同促進(jìn)北交所做大做強(qiáng)”。

資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南認(rèn)為，如果市值打新和北證50ETF兩項(xiàng)改革政策能在新年落地，則看好“2026年北證50指數(shù)能順利站上2000點(diǎn)，日成交金額能成功突破500億元，北交所總市值突破1.2萬億元，北交所誕生多只市值過500億的個(gè)股，北交所百花齊放春滿園”。

周運(yùn)南表示，新的一年，其重點(diǎn)看好四個(gè)方向：首先是并購重組，2026年會(huì)是北交所支持并購重組的大年；二是人工智能+，包括半導(dǎo)體、機(jī)器人、無人機(jī)、Al、大數(shù)據(jù)、無人駕駛等相關(guān)；三是商業(yè)航天方向；四是腦機(jī)工程方向。

曹森元?jiǎng)t建議采取“穩(wěn)健布局，雙線并進(jìn)”的策略：其一，關(guān)注北交所高分紅個(gè)股和雙指數(shù)重合個(gè)股，這些標(biāo)的可能隨被動(dòng)增量資金入場而受益。其二，布局科技成長風(fēng)格，特別是泛AI應(yīng)用、商業(yè)航天、智能制造、人形機(jī)器人、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策支持方向。同時(shí)，打新策略仍具價(jià)值。2025年北交所新股賺錢效應(yīng)明顯，打新參與熱度持續(xù)提升。隨著審核提速，2026年新股供應(yīng)有望增加，為打新策略提供更多機(jī)會(huì)。

校對：王蔚