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2025年，我國(guó)期貨市場(chǎng)在深化改革與創(chuàng)新開(kāi)放的浪潮中，邁出了高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵步伐。這一年，市場(chǎng)格局持續(xù)優(yōu)化、監(jiān)管框架不斷完善、業(yè)務(wù)模式與技術(shù)能力創(chuàng)新協(xié)同，共同勾勒出一條清晰的行業(yè)變革主線，期貨市場(chǎng)也在功能深化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和制度完善方面取得了系統(tǒng)性進(jìn)步。展望2026年，期貨市場(chǎng)將朝著更加成熟、更具國(guó)際影響力的發(fā)展方向穩(wěn)步前進(jìn)。

市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)與集中度實(shí)現(xiàn)新躍升

2025年，期貨市場(chǎng)在規(guī)模、參與者結(jié)構(gòu)和行業(yè)格局三個(gè)維度均發(fā)生了深刻且積極的變化。

其中，期貨市場(chǎng)成交量、資金量、客戶權(quán)益和行業(yè)盈利情況均實(shí)現(xiàn)新突破。數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為81.17億手，累計(jì)成交額為675.45萬(wàn)億元，已超過(guò)2024年全年水平；期貨市場(chǎng)資金總量與期貨公司客戶權(quán)益相繼突破2萬(wàn)億元，其中期貨公司客戶權(quán)益較2024年年底增長(zhǎng)超30%；2025年1—10月，期貨公司累計(jì)營(yíng)業(yè)收入和累計(jì)凈利潤(rùn)分別為341.79億元、97.13億元，同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是期貨市場(chǎng)深度和廣度顯著提升的直觀體現(xiàn)。2025年，期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)向?qū)I(yè)化、機(jī)構(gòu)化不斷演進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年期貨公司特殊法人客戶權(quán)益穩(wěn)步增長(zhǎng)，在各類特殊法人客戶中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益增幅最為顯著，較2024年年底增幅約兩倍。

“去年，我國(guó)期貨市場(chǎng)影響力大幅提升。”中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)已上市期貨、期權(quán)品種164個(gè)，品種序列愈發(fā)完善，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)主體、上市公司和金融機(jī)構(gòu)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置，期貨市場(chǎng)在服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的功能作用日益突出。

華西期貨總經(jīng)理魏哲平表示：“去年，機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)客戶中的占比不斷提高，成為市場(chǎng)的核心力量，標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正變得更加成熟和穩(wěn)定。”

在市場(chǎng)總量擴(kuò)張與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)，期貨行業(yè)集中度也進(jìn)一步提升。對(duì)此，魏哲平認(rèn)為該現(xiàn)象背后有三大驅(qū)動(dòng)因素：一是頭部公司在資本、股東背景上的綜合實(shí)力優(yōu)勢(shì)；二是數(shù)字化轉(zhuǎn)型加劇行業(yè)分化，科技投入構(gòu)建起差異化壁壘；三是風(fēng)險(xiǎn)管理、跨境業(yè)務(wù)等創(chuàng)新領(lǐng)域，天然向具備專業(yè)與資本優(yōu)勢(shì)的頭部公司集中。這種“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)，預(yù)示著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從同質(zhì)化的通道服務(wù)，加速轉(zhuǎn)向以綜合服務(wù)能力為核心的差異化競(jìng)爭(zhēng)新階段。

制度護(hù)航，引領(lǐng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展

2025年被視為期貨行業(yè)的“監(jiān)管大年”，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、程序化交易、從業(yè)人員職業(yè)管理、居間人和分類評(píng)價(jià)等方面的新政密集落地，為行業(yè)規(guī)范化發(fā)展構(gòu)建起更為清晰、嚴(yán)格的制度框架，推動(dòng)期貨公司全面提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

浙商期貨董事長(zhǎng)胡軍向記者表示，監(jiān)管的核心邏輯是“規(guī)范與發(fā)展并重，安全與效率并舉”。

“其中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《期貨公司互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷管理暫行規(guī)定》，明確總部集中授權(quán)、統(tǒng)一審核，第三方合作‘紅線’清晰，杜絕流量導(dǎo)向與違規(guī)營(yíng)銷，使客戶權(quán)益更有保障；《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)程序化交易的全過(guò)程監(jiān)管，有效維護(hù)期貨交易秩序和市場(chǎng)公平；《期貨公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》完善扣分機(jī)制、優(yōu)化加分體系，引導(dǎo)期貨公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)健發(fā)展。此外，中期協(xié)發(fā)布的《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司衍生品交易業(yè)務(wù)管理規(guī)則》《期貨做市交易業(yè)務(wù)管理規(guī)則》《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司人員管理規(guī)則》等規(guī)則，進(jìn)一步明確了相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定，指導(dǎo)期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司持續(xù)完善內(nèi)部管理機(jī)制，防范各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

胡軍認(rèn)為，一系列監(jiān)管新政對(duì)行業(yè)的影響深刻且全面。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)劃定紅線規(guī)范市場(chǎng)行為，通過(guò)設(shè)定評(píng)價(jià)指標(biāo)引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展方向，既守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，又通過(guò)制度激勵(lì)推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”。

當(dāng)然，在行業(yè)新規(guī)帶來(lái)發(fā)展契機(jī)的同時(shí)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)也面臨著轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。受訪期貨公司紛紛提到，新規(guī)下行業(yè)面臨合規(guī)適配壓力、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)困局待突破、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型難以及復(fù)合型人才短缺等問(wèn)題。

展望2026年，中信期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，希望監(jiān)管層適度放寬期貨公司業(yè)務(wù)范圍，推動(dòng)場(chǎng)外衍生品、做市等子公司業(yè)務(wù)回歸，同步優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)等。同時(shí)，也希望對(duì)衍生品市場(chǎng)各類主體和活動(dòng)制定統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)衍生品市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

科技賦能，重塑行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

2025年以來(lái)，期貨公司立足實(shí)體需求，業(yè)務(wù)模式不斷向綜合化、國(guó)際化演進(jìn)，進(jìn)一步拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邊界。

上述受訪者一致認(rèn)為，未來(lái)，數(shù)字化能力將成為期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的重要支撐。

“科技將重構(gòu)期貨行業(yè)的發(fā)展邏輯與核心競(jìng)爭(zhēng)力。”魏哲平表示，首先，破解行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)，助力實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張與效率提升；其次，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，依托科技手段可整合多元數(shù)據(jù)、構(gòu)建精準(zhǔn)模型，有助于拓展期貨服務(wù)的深度與廣度；最后，助力期貨公司提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)科技投入能力將直接決定期貨公司的市場(chǎng)地位。

“在期貨行業(yè)從‘單點(diǎn)突破’向‘全面滲透’轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，科技將深度融入期貨行業(yè)的交易、風(fēng)控、服務(wù)、管理等環(huán)節(jié)，形成‘智慧期貨’的全新格局，更高效地賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”魏哲平如是說(shuō)。