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2026年的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)的目光已投向未來。2026年A股將如何演繹？投資者又應(yīng)如何布局？

近日，包括景順長城、廣發(fā)、招商等在內(nèi)的十余家頭部公募基金相繼發(fā)布了年度展望。為2026年A股市場(chǎng)描繪出一幅“盈利驅(qū)動(dòng)、科技主導(dǎo)、風(fēng)格均衡”的投資路線圖。

綜合來看，公募機(jī)構(gòu)普遍對(duì)2026年A股市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力將從2025年的“估值修復(fù)”逐步過渡至2026年的“盈利驅(qū)動(dòng)”，整體有望呈現(xiàn)震蕩上行、中樞抬升的格局。

其中，科技成長仍是確定性最高的主線，同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒏吘猓Y源品、紅利資產(chǎn)、順周期及內(nèi)需板塊的修復(fù)機(jī)會(huì)也進(jìn)入機(jī)構(gòu)視野。

從“估值修復(fù)”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動(dòng)”

綜合各家觀點(diǎn)，公募基金對(duì)2026年A股的大勢(shì)判斷為：一場(chǎng)在盈利接棒驅(qū)動(dòng)下的、波動(dòng)可能加大的“慢牛”或“震蕩上行”行情。

公募機(jī)構(gòu)普遍對(duì)2026年A股市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，核心共識(shí)在于A股市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力將從2025年的“估值修復(fù)”過渡到“盈利驅(qū)動(dòng)”，整體有望呈現(xiàn)震蕩上行、中樞緩步抬升的格局。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍明確提出，市場(chǎng)有望從估值抬升的“急而促”行情，過渡到盈利支撐的“緩而慢”的慢牛、長牛行情。富國基金也認(rèn)為行情將從“結(jié)構(gòu)牛”走向更健康的“全面牛”。

這一判斷的基礎(chǔ)在于對(duì)企業(yè)盈利修復(fù)的預(yù)期。

多家機(jī)構(gòu)指出，2025年A股的上漲主要由流動(dòng)性寬松、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來的估值修復(fù)所驅(qū)動(dòng)。但步入2026年，企業(yè)盈利的實(shí)質(zhì)性改善將成為市場(chǎng)能否穩(wěn)健上行的關(guān)鍵。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春指出，近三年企業(yè)盈利從全面承壓走向“結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)擴(kuò)圍至全局改善”，2026年權(quán)益資產(chǎn)或迎來“盈利驅(qū)動(dòng)”黃金期。

景順長城基金判斷，權(quán)益市場(chǎng)將受益于中國經(jīng)濟(jì)長期結(jié)構(gòu)性利好，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)盈利的回升勢(shì)能。

鑫元基金明確表示，2026年A股有望延續(xù)震蕩上行格局，市場(chǎng)從“估值驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“盈利驅(qū)動(dòng)”。2026年市場(chǎng)的核心將聚焦于基本面的改善與景氣度的驗(yàn)證。

中信保誠基金同樣認(rèn)為，在盈利修復(fù)、流動(dòng)性寬裕及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)下，中長期“慢牛”格局依然值得期待，投資主線將從概念預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)向基本面驗(yàn)證。

融通基金基金經(jīng)理李進(jìn)判斷，市場(chǎng)有望從估值驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動(dòng)的更健康格局。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛分析稱，綜合來看，2026年企業(yè)盈利或持續(xù)修復(fù)，A股有望從估值抬升帶來的“急而促”行情，逐漸過渡到盈利支撐的“緩而慢”的行情。

科技主線內(nèi)部分化

盡管對(duì)盈利驅(qū)動(dòng)達(dá)成共識(shí)，但在具體配置方向上，科技成長板塊毫無懸念地成為機(jī)構(gòu)集中看好的核心主線。

與以往不同，公募機(jī)構(gòu)的關(guān)注點(diǎn)從泛化的算力基建，向應(yīng)用落地、前沿硬科技等細(xì)分方向深化與擴(kuò)散。

富國基金指出，2026年最核心的中觀變量仍是AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，它決定了市場(chǎng)的韌性。行情有望隨著盈利改善從“結(jié)構(gòu)牛”走向“全面牛”，本輪牛市僅行至中程。而AI應(yīng)用端可能率先實(shí)現(xiàn)規(guī)模化收益，成為驅(qū)動(dòng)下一階段科技行情的關(guān)鍵引擎。

廣發(fā)基金宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝認(rèn)為，市場(chǎng)主線仍然是泛AI產(chǎn)業(yè)鏈，需關(guān)注資源（AI的宏觀風(fēng)險(xiǎn)弱于中觀風(fēng)險(xiǎn)，只要有資本開支銅價(jià)即受益）、算力（海外算力確定性強(qiáng)于國內(nèi)）和儲(chǔ)能鏈（R0E底部回升，持倉相對(duì)不擁擠）。廣發(fā)基金基金經(jīng)理?xiàng)疃M(jìn)一步分析，當(dāng)前科技板塊估值與盈利匹配度明顯優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，在國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速的背景下，理論重估空間可觀。

對(duì)于科技內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，長城基金基金經(jīng)理趙鳳飛預(yù)判將呈現(xiàn)三個(gè)維度的均衡：科技內(nèi)部（AI與非AI）、AI內(nèi)部（算力與應(yīng)用）、算力內(nèi)部（海外與國產(chǎn)）。

永贏基金、上銀基金等則明確列出了包括AI、機(jī)器人、商業(yè)航天、固態(tài)電池、可控核聚變、量子計(jì)算、創(chuàng)新藥等在內(nèi)的前沿科技圖譜，認(rèn)為這些領(lǐng)域正步入規(guī)模化商用前夜或產(chǎn)業(yè)化早期。

金鷹基金關(guān)注的是：有業(yè)績支撐的科技制造，包括海外算力、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子和風(fēng)電儲(chǔ)能等方向；業(yè)績基本面改善的創(chuàng)新藥、游戲；2026年有望進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化投資早期的固態(tài)電池、智能駕駛、機(jī)器人等科技主題。

招商基金認(rèn)為，全球AI產(chǎn)業(yè)仍處于“大基建時(shí)代”，投資主線仍需重視硬件基建，關(guān)注海外算力鏈、國產(chǎn)自主可控產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，以及應(yīng)用平臺(tái)等產(chǎn)業(yè)鏈。

風(fēng)格趨向均衡

在堅(jiān)定看好科技主線的同時(shí)，“均衡”成為2026年策略展望中的另一高頻詞。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格將從2025年極致的成長占優(yōu)，轉(zhuǎn)向成長與價(jià)值更為平衡的格局，資源品、紅利資產(chǎn)、順周期及內(nèi)需板塊的配置價(jià)值提升。

博時(shí)基金認(rèn)為，2026年可能是成長和價(jià)值、大盤和小盤較為均衡的一年。一方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績?cè)鏊俸蚏OE的顯著領(lǐng)先能夠?yàn)槌砷L風(fēng)格提供業(yè)績支撐，股市較好的流動(dòng)性也能夠?qū)π”P創(chuàng)造有利條件；另一方面，銀行、保險(xiǎn)等高股息、大盤價(jià)值板塊，也同樣有望受益于無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和長期資金加配紅利需求帶來估值修復(fù)空間。

南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理唐小東建議投資者在2026年做相對(duì)均衡的配置，價(jià)值與成長、大盤與中小盤均可適度均衡。這并非看淡科技趨勢(shì)，而是從控制波動(dòng)角度出發(fā)的左側(cè)應(yīng)對(duì)。他指出，過去兩年的“啞鈴配置”（一端紅利、一端科技）在2026年或許依然有效，但兩端需采取不同策略：紅利資產(chǎn)2025年漲幅有限，可作基礎(chǔ)配置長期持有，而科技板塊2025年積累較大的漲幅，則需提高戰(zhàn)術(shù)靈活性，例如在情緒極度亢奮的時(shí)候考慮適度止盈。

具體來看，紅利資產(chǎn)繼續(xù)被視作組合“穩(wěn)定器”。景順長城基金指出，在低利率環(huán)境中，紅利仍具備長期配置價(jià)值。招商基金基金經(jīng)理朱紅裕也認(rèn)為，紅利資產(chǎn)目前估值不算貴。

而順周期及資源品板塊的關(guān)注度顯著提升。機(jī)構(gòu)邏輯主要基于全球制造業(yè)景氣復(fù)蘇預(yù)期、國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策改善供需，以及資源品自身的長期重估邏輯。景順長城看好工業(yè)金屬和貴金屬在全球新格局下重定價(jià)機(jī)會(huì)；海富通基金認(rèn)為，2026年作為“十五五”開局之年，與全球大宗上漲周期共振，將推動(dòng)資源品與順周期行業(yè)階段性占優(yōu)。

對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱的消費(fèi)板塊，機(jī)構(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)向積極，但強(qiáng)調(diào)需觀察數(shù)據(jù)驗(yàn)證。楊德龍預(yù)計(jì)，隨著促消費(fèi)政策落地，2026年消費(fèi)增速有望回升。唐小東認(rèn)為，內(nèi)需板塊估值處于低位，“便宜本身就是看好的重要理由之一”。長城基金則重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)消費(fèi)的復(fù)蘇潛力。