證券時報網(wǎng)
黃翔
2026-02-01 19:20
元旦假期后，避險情緒升溫推動貴金屬市場重回上升通道。
1月6日，國內(nèi)期貨市場有色商品漲幅居前。截至下午收盤，滬銀主力合約2604大漲超7%；鉑、鈀經(jīng)歷節(jié)前大跌，近兩日也雙雙收獲超10%漲幅，其中僅6日，主力合約就分別報漲6.02%、5.16%；滬金主力合約2602則在節(jié)前大跌后，重回千元關(guān)口上方，報收1004.98元/克。
國際市場上，倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中逼近4500美元/盎司，距2025年12月29日創(chuàng)下的4550.52美元/盎司歷史新高僅一步之遙。
現(xiàn)貨市場方面，1月6日國內(nèi)品牌金飾克單價已接近1400元。其中周大福足金飾品、工藝類報價1390元/克，周生生足金飾品報價1387元/克，潮宏基足金首飾擺件單克報價也達到1390元。
“當前南美地緣問題持續(xù)發(fā)酵，東歐前線交鋒亦激烈化，涵蓋石油、領(lǐng)土等關(guān)鍵問題的大國博弈延續(xù)，避險需求從而支撐貴金屬板塊上行。”提及元旦節(jié)后貴金屬重拾漲勢的原因，卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師黃加奇認為，地緣風險加劇影響之外，目前雖然美聯(lián)儲內(nèi)部各票委對于1月降息存在分歧，但特朗普持續(xù)對鮑威爾施壓并著手換屆，加之最新ISM數(shù)據(jù)顯示美國12月制造業(yè)活動創(chuàng)2024年以來最大萎縮，就業(yè)指標連續(xù)11個月低于榮枯線，市場對后續(xù)降息路徑偏鴿定價。此外，主要定價市場倫敦白銀、鉑金租賃利率高企，顯示現(xiàn)貨流通偏緊，價格急漲激發(fā)國內(nèi)投機需求，市場出現(xiàn)搶貨行情，也驅(qū)動了貴金屬價格整體上漲。
寶城期貨認為，1月3日美軍對委內(nèi)瑞拉進行空襲，并抓獲委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)。這使市場的避險情緒升溫，導致金價高開。但隨后日內(nèi)從大類資產(chǎn)走勢來看，市場的恐慌情緒并未蔓延，節(jié)后市場風險偏好和流動性依舊較高，這是推升金價的一大原因。
邁科期貨最新分析也顯示，避險情緒和貨幣寬松共同推動貴金屬價格偏多運行。雖然美國對委內(nèi)瑞拉的襲擊已經(jīng)快速結(jié)束，但市場擔憂美國對其他國家發(fā)動類似攻擊，推升地緣風險升溫。同時，美國公布的ISM制造業(yè)PMI指數(shù)回落，強化了美國經(jīng)濟的偏弱預期，推動了美聯(lián)儲貨幣政策預期趨向?qū)捤伞４送猓衲?月份美聯(lián)儲仍然大概率維持基準利率不變，市場認為3月份降息概率有所提升，但年內(nèi)降息次數(shù)預期沒有顯著發(fā)生變化。
對于貴金屬后市走勢，黃加奇認為仍需關(guān)注地緣風險走勢。若1月份東歐三國首腦會晤難以落地，意味著和平框架達成困難，甚至存在分歧擴大化傾向，那么貴金屬會因其避險屬性而繼續(xù)溢價，且地緣擾動造成的供應(yīng)鏈影響（如貨源發(fā)運困難、企業(yè)生產(chǎn)受阻）也會支撐貴金屬。不過若東歐、南美問題順利達成協(xié)議，無論獲利者是何方，宏觀的確定性會使得市場風險偏好回落。
“此外需要警惕，貴金屬價格目前已為歷史最佳表現(xiàn)，市場已對宏觀情緒落地了部分定價，需警惕前期浮盈資金的獲利了結(jié)而出現(xiàn)回調(diào)。”黃加奇稱。
中信期貨認為，特朗普對哥倫比亞和墨西哥的對抗言論引發(fā)了對拉丁美洲地區(qū)不穩(wěn)定的擔憂，進一步推動了避險資產(chǎn)需求。短期黃金建議維持調(diào)整做多思路，建議關(guān)注地緣進展、彭博商品指數(shù)調(diào)倉、聯(lián)儲新主席提名，以及將公布的12月非農(nóng)和通脹數(shù)據(jù)等。年內(nèi)展望來看，美元信用收縮的時代敘事仍支撐黃金的趨勢向上，而一季度美聯(lián)儲主席提名至上任前，可能是其表態(tài)最鴿的時段，流動性寬松的交易預期整體流暢，金價預計維持震蕩上行走勢。
白銀短期驅(qū)動與黃金趨同，但在一季度流動性寬松預期的交易之外，白銀的現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性緊缺值得關(guān)注，白銀擠倉交易并未完全解決。投資者需關(guān)注1月中旬美國232調(diào)查報告的提交情況，白銀關(guān)稅的預期落地或成為后續(xù)流通現(xiàn)貨變動的關(guān)鍵因素。年內(nèi)展望來看，美元信用收縮的趨勢同樣對白銀形成中樞承托，而經(jīng)濟周期向溫和復蘇輪動的預期，給順周期屬性的白銀帶來更大的上漲彈性。
