證券時報網
康殷
2026-02-01 19:36
全球巨頭突遭“空襲”。
今日，歐洲股票開盤后，國際運動品牌巨頭阿迪達斯股價大幅跳水，一度暴跌超7%。消息面上，美國銀行將阿迪達斯的股票評級下調了兩級。除了阿迪達斯，該機構還下調了英國最大體育用品零售商JD Sports的投資評級。受此影響，JD Sports股價亦大幅下挫，一度大跌超6%。
有分析指出，全球運動服裝行業(yè)在經歷了快速增長后，目前正經歷增速放緩。另一家全球巨頭耐克此前披露的財報顯示，其2026財年第二季度凈利潤同比大幅下滑32%。
直線跳水
1月6日，歐洲股市開盤后，阿迪達斯股價直線跳水，盤中一度暴跌超7%，截至北京時間18:00，跌幅達6.62%。
消息面上，美銀全球研究將阿迪達斯的投資評級從“買入”下調至“跑輸大盤”，將目標價從213歐元/股下調至160歐元/股。
美國銀行分析師Thierry Cota表示，近幾周來，阿迪達斯股價較2025年11月的低點上漲了14%，部分原因是市場預期即將到來的2026年世界杯會帶來積極影響，但預計該行業(yè)下行趨勢將持續(xù)。
據阿迪達斯此前披露的財報，2025年第三季度，阿迪達斯全球營收為66.3億歐元，創(chuàng)下公司有史以來單季營收最高紀錄，在貨幣中性下同比增長12%。
但這一業(yè)績表現明顯遜于市場預期，外界對于阿迪達斯本季度的營收預期為67.1億歐元，若計入2024年同期Yeezy系列銷售額（約2億歐元），按貨幣中性計算的營收增幅為8%，亦低于9%的市場預期。
在財報發(fā)布后，阿迪達斯股價當日暴跌超10%，創(chuàng)下自2025年7月底以來的最大單日跌幅。
需要指出的是，阿迪達斯在北美市場遭遇了“滑鐵盧”——由于美元走低的影響，阿迪達斯第三季度在北美地區(qū)剔除貨幣匯率影響后的營收同比下降5%，而在貨幣中性下營收僅增長1%。美國市場是阿迪達斯的第二大營收市場，然而在該季度卻是表現最差的市場。
在此之前召開的業(yè)績會上，阿迪達斯CEO比約恩·古爾登（Bjorn Gulden）說道：“美國零售商非常謹慎……很明顯，他們希望減少前期進貨量。由于需要清理其他大品牌積壓的庫存，他們在折扣方面也非常靈活，而折扣影響著阿迪達斯的全價銷售。”
阿迪達斯預計，美國關稅政策將使2025年營業(yè)利潤減少1.2億歐元，其中第四季度受到的沖擊最大。不過，這一數字低于分析師此前預估的2億歐元。
在2025年前三季度的銷售中，占比最大的歐洲市場貢獻收入達63.11億歐元，其次是美國38.21億歐元，大中華區(qū)和新興市場規(guī)模相近，分別為27.44億歐元、25.67億歐元。
阿迪達斯2025年第四季度財務數據預計將于2026年3月11日公布。據分析師估計，預計阿迪達斯2025年每股凈利潤將達到7.55歐元。
行業(yè)的壓力
有分析機構指出，全球運動服裝行業(yè)在經歷了快速增長后，目前正經歷增速放緩，主要原因是消費者支出謹慎、宏觀經濟不確定性以及消費者偏好轉向特定品牌和休閑服裝，導致阿迪達斯、耐克等頭部品牌銷量增速放緩，而規(guī)模較小、更具創(chuàng)新性的品牌正在搶占市場份額，各公司正在通過供應鏈多元化、專注于小眾產品（運動休閑服、戶外裝備）以及加大創(chuàng)新力度來應對，以吸引眼光獨到、注重性價比的Z世代/千禧一代消費者。
以耐克為例，其最新披露的2026財年第二季度業(yè)績報告顯示，凈利潤同比大幅下降32%，由上年同期的11.6億美元降至7.92億美元；當期凈銷售額為124.3億美元，較上年同期的123.5億美元僅增長1%。
分析師指出，在北美市場，通貨膨脹和經濟不確定性使消費者更加謹慎，減少了對非必需服裝的可自由支配支出。
另外，市場在經歷了繁榮之后，正在趨于正常化，增長速度從之前的較高水平放緩，尤其是在美國、歐洲和亞太地區(qū)等地區(qū)。
麥肯錫公司此前發(fā)布的一份報告指出，2024年至2029年間，運動服裝行業(yè)的增長前景將放緩6%。
排版：汪云鵬
校對：李凌鋒
