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年年虧損的工業(yè)機(jī)器人龍頭埃夫特(688165.SH)，又要出手收購(gòu)了，這次看上的是一家流體控制設(shè)備公司。

1月26日晚，埃夫特公告稱，擬籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)上海盛普流體設(shè)備股份有限公司(下稱盛普股份)股權(quán)。

埃夫特股票自2026年1月27日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

埃夫特是國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭企業(yè)。根據(jù)MIR睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年埃夫特國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷(xiāo)售臺(tái)數(shù)排名(含所有外資品牌)由2023年的第8位上升至第6位。

標(biāo)的公司盛普股份是精密流體控制設(shè)備廠商，其產(chǎn)品包括光伏組件涂膠機(jī)、動(dòng)力電池涂膠設(shè)備等，主要應(yīng)用于新能源、汽車(chē)電子等產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。

本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段。埃夫特表示，目前正與交易意向方積極接洽，初步確定的交易對(duì)方為上海至騫實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司等。

天眼查APP顯示，上海至騫實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司為盛普股份第一大股東，持股60.564%。

“埃夫特收購(gòu)流體控制設(shè)備公司意圖比較明顯，因?yàn)樗煜聯(lián)碛蠧MA這一噴涂機(jī)器人品牌，此次收購(gòu)行為主要基于擴(kuò)大噴涂市場(chǎng)份額與強(qiáng)化噴涂技術(shù)的戰(zhàn)略考量。”中國(guó)機(jī)器人網(wǎng)總經(jīng)理趙勇告訴界面新聞。

趙勇表示，全球市場(chǎng)中，噴涂機(jī)器人技術(shù)領(lǐng)先的公司主要包括杜爾、發(fā)那科、安川以及ABB等少數(shù)幾家，它們?cè)谑袌?chǎng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。在國(guó)內(nèi)，專(zhuān)注于噴涂應(yīng)用的公司相對(duì)較少，埃夫特目前擁有的噴涂機(jī)器人技術(shù)也是通過(guò)海外收購(gòu)獲得。

他進(jìn)一步指出，從長(zhǎng)期發(fā)展看，這項(xiàng)收購(gòu)將助推埃夫特真正掌握噴涂領(lǐng)域的自主核心技術(shù)。

同日，埃夫特發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.9億元到9.5億元，同比下降30.82%-35.19%；歸母凈虧損為4.5億元-5.5億元，虧損同比擴(kuò)大186.34%-249.97%。

對(duì)于虧損原因，該公司表示，受歐洲汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛期影響，該公司集成業(yè)務(wù)收入整體下降超50%。

系統(tǒng)集成是工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈下游主要的市場(chǎng)應(yīng)用之一。

同時(shí)，2025年該公司部分行業(yè)頭部客戶的訂單價(jià)格較低，導(dǎo)致出現(xiàn)低毛利甚至部分虧損訂單，帶來(lái)了階段性虧損。其工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)整體毛利率同比下降約6至7個(gè)百分點(diǎn)。

自2020年上市以來(lái)，埃夫特始終處于虧損狀態(tài)。2020-2024年，該公司累計(jì)虧損超7億元。

回溯其發(fā)展歷程，這并非埃夫特首次嘗試通過(guò)并購(gòu)尋求突破。

早在2015年，埃夫特便收購(gòu)了歐洲智能?chē)娡繖C(jī)器人品牌CMA。據(jù)官網(wǎng)介紹，CMA是全球領(lǐng)先的智能?chē)娡繖C(jī)器人及成套解決方案提供商之一，累計(jì)全球銷(xiāo)量已超3000套。

此后，埃夫特又陸續(xù)將EVOLUT、ROBOX、WFC等海外公司收入麾下，旨在強(qiáng)化其在高端噴涂、系統(tǒng)集成及控制系統(tǒng)等領(lǐng)域的綜合實(shí)力。

然而，頻繁的并購(gòu)并未快速扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)局面，反而帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)——巨額商譽(yù)。

據(jù)該公司財(cái)報(bào)，截至2024年12月31日，埃夫特合并報(bào)表中的商譽(yù)賬面價(jià)值為1.91億元，占總資產(chǎn)5.25%，其中已計(jì)提減值準(zhǔn)備1.31億元，約占商譽(yù)原值的四成。

該公司指出，這些商譽(yù)主要源于2015年以來(lái)對(duì)CMA、EVOLUT及WFC等公司的收購(gòu)。

這一財(cái)務(wù)結(jié)果在一定程度上表明，被收購(gòu)的公司并沒(méi)有達(dá)到埃夫特在收購(gòu)前預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，此次收購(gòu)的盛普股份，曾于2022年沖刺深交所科創(chuàng)板。

盛普股份的上市申請(qǐng)于2022年6月獲受理，并在2023年1月順利通過(guò)上市委會(huì)議。但2024年9月，該公司主動(dòng)撤回了申請(qǐng)，結(jié)束了其歷時(shí)約兩年三個(gè)月的IPO進(jìn)程。

根據(jù)盛普股份2023年1月披露的招股書(shū)(上會(huì)稿)，該公司業(yè)績(jī)雖保持穩(wěn)定，但增長(zhǎng)動(dòng)能已顯不足。2022年1-6月，盛普股份凈利潤(rùn)為2397.34萬(wàn)元，不足2021年的50%。

同時(shí)，其綜合毛利率呈整體下滑趨勢(shì)，從2019年的43.06%逐漸降至2022年上半年的38.78%。

2024年4月，深交所修訂了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，提高了第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的凈利潤(rùn)門(mén)檻，將“最近兩年凈利潤(rùn)”指標(biāo)從5000萬(wàn)元提升至1億元，并新增了“最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元”的要求，旨在強(qiáng)化上市企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

這一新規(guī)，很可能是盛普股份選擇撤回IPO申請(qǐng)的關(guān)鍵原因。

此外，盛普股份還面臨客戶集中度較高的問(wèn)題。

該公司產(chǎn)品下游應(yīng)用覆蓋光伏、動(dòng)力電池、汽車(chē)電子等領(lǐng)域。在2019年-2022年上半年期間，其來(lái)自光伏領(lǐng)域的收入占比均超過(guò)90%。

盛普股份表示，光伏組件行業(yè)前五大廠商市占率在60%以上，其客戶亦較為集中。

當(dāng)前，工業(yè)機(jī)器人行業(yè)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)界面新聞此前梳理，2025年前三季度，工業(yè)機(jī)器人本體上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)顯著分化。其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的機(jī)器人企業(yè)，更多得益于嚴(yán)格的費(fèi)用控制與投資收益等非經(jīng)營(yíng)收益，而非工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的直接貢獻(xiàn)。

“工業(yè)機(jī)器人行業(yè)面臨的核心矛盾是‘增量不增價(jià)’，”中國(guó)機(jī)器人網(wǎng)總經(jīng)理趙勇告訴界面新聞，“說(shuō)到底，這就是行業(yè)內(nèi)部過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的‘內(nèi)卷’現(xiàn)象”。

研發(fā)投入也是工業(yè)機(jī)器人公司的一項(xiàng)重要支出。埃夫特表示，2024年下半年以來(lái)，該公司以智能機(jī)器人為核心的戰(zhàn)略聚焦，投入具身智能領(lǐng)域的研究與開(kāi)發(fā)，同時(shí)承擔(dān)了大量智能機(jī)器人領(lǐng)域攻關(guān)任務(wù)。該公司2025年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)超6000萬(wàn)元。