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司迪
2026-02-13 12:23
全球市場，正在為黃金而“沸騰”。
1月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告顯示，2025年全球黃金總需求首次突破5000噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高；全球黃金需求總值飆升至前所未有的5550億美元，同比增長45%。
在避險情緒與資產(chǎn)重估浪潮的推動下，黃金正在成為全球資本市場最耀眼的資產(chǎn)之一，金價持續(xù)刷新紀(jì)錄。當(dāng)日，黃金現(xiàn)貨、期貨價格雙雙站上5500美元/盎司關(guān)口，倫敦金本月漲幅高達(dá)28%。
金價的凌厲上漲，也迅速傳導(dǎo)至終端消費市場。多家黃金珠寶品牌當(dāng)日公布的足金飾品價格普遍突破1700元/克，再創(chuàng)歷史新高。
突破5000噸！黃金需求創(chuàng)紀(jì)錄
1月29日（周四），世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年全年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2025年全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高。
從結(jié)構(gòu)看，投資需求成為推動2025年全球黃金需求創(chuàng)紀(jì)錄的核心力量。
報告顯示，2025年全球黃金投資需求攀升至2175噸，首次站上2000噸以上的里程碑水平。其中，全球黃金ETF全年凈增持801噸，創(chuàng)下歷史第二高年度增量。持續(xù)的地緣政治風(fēng)險、全球經(jīng)濟(jì)不確定性以及主要經(jīng)濟(jì)體政策博弈，使得大量資金涌入黃金ETF，尋求避險與資產(chǎn)多元化配置。
與此同時，實物黃金投資同樣保持強(qiáng)勁。2025年，全球金條和金幣需求達(dá)到1374噸，按價值計約1540億美元，創(chuàng)12年來新高。中國和印度市場表現(xiàn)尤為突出，需求同比增幅分別達(dá)到28%和17%，合計貢獻(xiàn)了該板塊需求的一半以上。
世界黃金協(xié)會高級市場分析師Louise Street表示，2025年見證了全球黃金需求的全面激增。在“高風(fēng)險、高不確定性”成為新常態(tài)的背景下，投資者正通過各種渠道積極配置黃金資產(chǎn)，而投資需求無疑成為全年最重要的亮點。
全球央行的持續(xù)購金，為黃金需求提供了重要支撐。2025年，全球央行和官方機(jī)構(gòu)合計增持黃金863噸，雖未再現(xiàn)此前連續(xù)三年年均超1000噸的購金高峰，但仍顯著高于長期均值，成為支撐全球黃金需求的重要力量。
中國央行方面，購金節(jié)奏依舊穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，中國人民銀行增持黃金2.8噸，官方黃金儲備規(guī)模增至2306噸，占外匯儲備總額的比重升至8.5%。從全年看，中國央行購金步伐貫穿始終，累計增持27噸，釋放出持續(xù)優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資產(chǎn)安全性的政策信號。
白銀也“狂飆”，金價站上5500美元
1月29日，貴金屬再度大幅上漲。黃金現(xiàn)貨、期貨站上5500美元/盎司，其中，紐約黃金期貨一度突破5600美元/盎司關(guān)口，倫敦金最高觸及5594.77美元/盎司。國內(nèi)市場同步上行，上期所黃金期貨主力合約收于1249.12元/克，漲幅7.88%。
白銀漲勢更為凌厲。現(xiàn)貨白銀一度大漲2.85%，站上120美元/盎司的歷史新高；滬銀主力合約收于30891元/千克，漲幅達(dá)8.51%。資金在貴金屬板塊內(nèi)的輪動與追漲，進(jìn)一步放大了價格彈性。
受此影響，國內(nèi)各品牌金飾價格也一路走高。1月29日，多家黃金珠寶品牌公布的境內(nèi)足金飾品價格普遍突破1700元/克，部分品牌單日上調(diào)幅度超過100元。
金瑞期貨分析師吳梓杰指出，當(dāng)前貴金屬行情的主導(dǎo)邏輯，仍是風(fēng)險溢價快速抬升與美元走弱形成的共振。一方面，圍繞地緣政治、國際貿(mào)易摩擦以及中東局勢的不確定性反復(fù)升溫，削弱了市場對部分美元資產(chǎn)的信心；另一方面，美國國內(nèi)政治博弈、關(guān)稅政策爭議、美聯(lián)儲獨立性問題以及政府關(guān)門風(fēng)險，使避險情緒持續(xù)發(fā)酵。
從貨幣政策角度看，美聯(lián)儲1月議息會議落地后，短期政策不確定性階段性出清，也為貴金屬價格釋放了上行動能。
吳梓杰表示，在高波動環(huán)境下，白銀體現(xiàn)出更強(qiáng)的“高貝塔”屬性，疊加現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，使其價格在資金推動下加速完成再定價。但從中期看，仍需警惕避險溢價釋放后，貴金屬價格可能面臨的階段性回調(diào)壓力。
結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)
今年以來，金價快速飆升。1月尚未結(jié)束，現(xiàn)貨黃金年內(nèi)漲幅已達(dá)28%，從4500美元/盎司附近，一路破4800美元/盎司、5000美元/盎司、5500美元/盎司，最高點接近5600美元/盎司，多家國際投行紛紛給出年內(nèi)突破6000美元/盎司甚至更高的預(yù)期；現(xiàn)貨白銀年內(nèi)更是從80美元/盎司躍升至最高120美元/盎司。
首創(chuàng)期貨研究院宏觀金融研究員黨靖翔表示，當(dāng)前金價走勢的決定性因素在于其金融屬性，即投機(jī)因素與市場情緒。金融屬性主導(dǎo)的行情，對頂部時間和點位的判斷難度顯著提高，尤其是在金價連續(xù)刷新歷史高位、缺乏前高參考的情況下，不確定性明顯上升。
展望后市，國信期貨認(rèn)為，貴金屬價格大概率延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局，但在絕對價位高企與監(jiān)管政策約束下，波動性或?qū)⒚黠@放大。技術(shù)面看，COMEX黃金主力合約在有效突破5600美元/盎司后，上行空間進(jìn)一步打開，下一個關(guān)鍵目標(biāo)指向5800美元/盎司附近；COMEX白銀主力合約在站穩(wěn)115美元附近后，或進(jìn)一步打開上行空間。
總體來看，全球黃金需求突破5000噸，既是多重不確定性交織的結(jié)果，也反映出全球資產(chǎn)配置邏輯正在發(fā)生深刻變化。在高通脹、高債務(wù)、高地緣風(fēng)險并存的宏觀環(huán)境中，黃金的“壓艙石”屬性不斷被強(qiáng)化。
不過，隨著金價屢創(chuàng)新高，市場分歧也在加大。短期內(nèi)，情緒驅(qū)動下的波動或?qū)⒎糯螅恢虚L期而言，黃金能否繼續(xù)走高，仍取決于全球風(fēng)險格局、貨幣政策走向以及投資需求的持續(xù)性。
排版：汪云鵬
校對：王錦程
