第一財經(jīng)
劉曉潔
2026-02-13 14:10
1月29日，A股全天成交額放量突破3萬億元，板塊輪動分化加劇：白酒、房地產(chǎn)板塊“揚眉吐氣”，科技股集體回調(diào)。
受訪人士指出，量能放大表明資金并未全面撤離，市場并不存在趨勢性下跌風(fēng)險。食品飲料、房地產(chǎn)、非銀金融的上漲，主要源于估值、政策與基本面的共振，上述板塊均屬低估值核心資產(chǎn)，具備中期配置價值，但后續(xù)漲勢的持續(xù)性仍需觀察業(yè)績兌現(xiàn)情況。科技板塊回調(diào)系短期情緒與資金調(diào)倉所致，預(yù)計將逐步企穩(wěn)。
3566只個股收跌
受板塊分化影響，指數(shù)漲跌不一。滬指收漲0.16%報4157.98點，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.57%報3304.51點。科創(chuàng)50跌逾3%，北證50收跌1.69%。滬深300、上證50均收紅。
個股跌多漲少，3566只個股收跌，跌停股35只；1803只個股收漲，漲停股86只。交易量放量2671億元，三市日成交額增至3.26萬億元。
盤面上，超級品牌、白酒、飲料、房地產(chǎn)大爆發(fā)，貴金屬、營銷服務(wù)、農(nóng)業(yè)也表現(xiàn)不錯。半導(dǎo)體、英偉達(dá)概念、通信設(shè)備、存儲芯片、輸變電設(shè)備等科技板塊熄火。
板塊輪動明顯，電子板塊回調(diào)3.56%，國防軍工、電力設(shè)備、機械設(shè)備板塊跌幅近2%。食品飲料、傳媒、房地產(chǎn)、非銀金融、石油石化、有色金屬、美容護(hù)理、銀行、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅靠前。
食品飲料板塊掀起漲停潮，21只相關(guān)個股漲停，金種子酒、皇臺酒業(yè)、迎駕貢酒、金徽酒、水井坊、會稽山、酒鬼酒、舍得酒業(yè)、洋河股份、口子窖等漲停。
8只傳媒股漲停，因賽集團(tuán)、天龍集團(tuán)“20cm”漲停，藍(lán)色光標(biāo)漲近15%。橫店影視、華媒控股、天地在線、浙文互聯(lián)、粵傳媒、江蘇有線漲停。
珠江股份、大悅城、三湘印象等7只房地產(chǎn)股漲停。
石油石化板塊繼續(xù)上漲，9只相關(guān)個股漲停。通源石油、潛能恒信“20cm”漲停，洲際油氣、準(zhǔn)油股份、中曼石油、潤貝航科漲停。
有色金屬板塊繼續(xù)走強，周漲幅超過12%，年內(nèi)漲幅近33%。曉程科技收漲19.52%報84.38元/股，怡球資源、銅陵有色、鼎勝新材、西部黃金、湖南黃金、云南銅業(yè)、盛和資源、北方銅業(yè)均漲停。
25只個股日成交額不低于100億元，紫金礦業(yè)日成交額依舊排第一，增至333億元；貴州茅臺日成交額為263億元；北方稀土漲逾6%。工業(yè)富聯(lián)跌逾5%，中際旭創(chuàng)跌逾2%，陽光電源跌逾4%。
并非趨勢性下跌信號
今日A股成交額突破3萬億元，個股卻跌多漲少，板塊輪動加劇。市場放量背后，資金究竟在如何騰挪？
“放量調(diào)整是板塊輪動與獲利盤兌現(xiàn)的正常現(xiàn)象，并非趨勢反轉(zhuǎn)。”排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華向《國際金融報》記者分析，資金正從前期漲幅較大的科技板塊流出，盡管短期波動加劇，但并無系統(tǒng)性風(fēng)險，權(quán)重板塊對指數(shù)形成了明顯支撐。
中安鼎盛投資合伙人陳伯仲表示，近期市場資金逐步從高位科技題材轉(zhuǎn)向業(yè)績確定性強的績優(yōu)股。在政策引導(dǎo)市場回歸理性的背景下，疊加年報業(yè)績披露期的預(yù)期影響，短期博弈交易的難度有所加大。
格上基金研究員畢夢姌告訴《國際金融報》記者，今日市場最突出的特征是放量但未走弱，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。這種量能釋放并非資金全面出逃，而是場內(nèi)存量資金棄高就低、遷徙調(diào)倉的結(jié)果。
從具體流向來看，主力資金全天凈流入傳媒、食品飲料、房地產(chǎn)等板塊，而半導(dǎo)體、有色金屬、家用電器等板塊則遭遇資金凈流出。畢夢姌指出，這一調(diào)倉路徑清晰表明，資金正從前期漲幅較大的熱門賽道，向政策驅(qū)動、確定性更強的防御型板塊轉(zhuǎn)移，本質(zhì)上是節(jié)前避險情緒的體現(xiàn)，并非趨勢性撤離。
畢夢姌補充稱，考慮到距離2026年春節(jié)僅剩10余天，市場節(jié)前效應(yīng)凸顯，資金避險情緒升溫加劇短期波動。短線資金呈現(xiàn)快進(jìn)快出特征，前期獲利盤兌現(xiàn)收益意愿強烈——特別是科技板塊因前期漲幅較高遭遇獲利盤出逃，而防御性板塊則因避險需求受到資金追捧。這種情緒主導(dǎo)下的波動與量能釋放，是節(jié)日效應(yīng)下的正常調(diào)整，并非趨勢性下跌信號。
白酒、房地產(chǎn)能否上攻
回顧去年行情，科技板塊貫穿全年成為敘事主線，而白酒等傳統(tǒng)消費板塊則持續(xù)承壓，表現(xiàn)低迷。進(jìn)入2026年以來，權(quán)重股承壓明顯，今日白酒、房地產(chǎn)板塊“揚眉吐氣”，逆勢大漲。
這一轉(zhuǎn)變背后邏輯清晰：一方面，春節(jié)將至提振消費股預(yù)期；另一方面，科技股獲利回吐需求強烈，資金加速涌向低位板塊，輪動特征顯著。
那么，白酒、房地產(chǎn)能否形成趨勢性上攻？
龍贏富澤資產(chǎn)董事長童第軼表示，今日市場多空分歧明顯。各上漲板塊邏輯各異：食品飲料受益于春節(jié)消費旺季，白酒龍頭批價上行帶動板塊情緒；房地產(chǎn)受“三道紅線”政策退出預(yù)期刺激，屬超跌反彈；非銀金融（保險、券商）則受益于市場回暖及自身業(yè)務(wù)改善，如險企新業(yè)務(wù)價值增長預(yù)期。上述板塊后續(xù)持續(xù)性需觀察基本面是否實質(zhì)改善，如地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)與消費復(fù)蘇力度。
劉有華指出，食品飲料、房地產(chǎn)、非銀金融的集體走強，源于估值修復(fù)、政策利好與基本面改善的共振。分板塊看，食品飲料受益于低估值、春節(jié)消費回暖及促內(nèi)需政策；房地產(chǎn)受政策持續(xù)支持與邊際改善驅(qū)動；非銀金融則得益于市場交投活躍、業(yè)務(wù)改善及高股息防御屬性。三大板塊均屬低估值核心資產(chǎn)，具備中期配置價值，但后續(xù)上漲持續(xù)性需關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)情況。
畢夢姌從估值與政策維度具體分析：食品飲料板塊當(dāng)前估值處于歷史低位，修復(fù)空間充足，疊加政策催化與內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期升溫；房地產(chǎn)板塊上漲源于政策紅利密集釋放及行業(yè)風(fēng)險逐步出清，屬于政策驅(qū)動型估值修復(fù)，但中長期持續(xù)性仍需觀察基本面復(fù)蘇力度；非銀金融板塊則受政策支撐與市場活躍度提升的雙重驅(qū)動，屬短期階段性行情，持續(xù)性相對較弱，易受市場情緒與成交量波動影響。
軍工等科技股能否上車
商業(yè)航天等科技股雖處于高位，存在回調(diào)壓力，但仍是資金布局的重要主線。那么，投資者何時適合上車？需警惕哪些風(fēng)險？
國防軍工、電子、電力設(shè)備、通信等科技板塊今日集體回調(diào)。童第軼分析，主因是前期獲利盤兌現(xiàn)和資金“高低切換”。長期來看，商業(yè)航天等核心投資邏輯并未改變；電子、電力設(shè)備等板塊則因前期漲幅較大，資金暫時轉(zhuǎn)向低位板塊避風(fēng)。
“結(jié)合板塊前期表現(xiàn)、資金流向及行業(yè)基本面來看，本次科技板塊回調(diào)屬于短期技術(shù)性調(diào)整，而非趨勢反轉(zhuǎn)。春節(jié)后有望逐步企穩(wěn)回升，中長期仍具備上漲空間。”畢夢姌認(rèn)為。
飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋表示，近期科技股因風(fēng)險偏好波動而分化加劇。他特別提到，受馬斯克SpaceX商業(yè)航天計劃帶動，上下游產(chǎn)業(yè)鏈及光伏產(chǎn)業(yè)受益明顯，一季度有望持續(xù)表現(xiàn)。
“科技板塊回調(diào)時長取決于資金輪動節(jié)奏，短期內(nèi)或延續(xù)震蕩。”童第軼提醒投資者需警惕三大風(fēng)險：一是板塊內(nèi)部“高低切換”導(dǎo)致高位股補跌；二是年報業(yè)績預(yù)告期的“業(yè)績暴雷”風(fēng)險；三是外圍市場波動對科技板塊的傳導(dǎo)效應(yīng)。他建議，重點關(guān)注業(yè)績確定性高、估值合理的龍頭企業(yè)，避免盲目追高。
劉有華認(rèn)為，科技板塊回調(diào)屬短期情緒與資金調(diào)倉所致，之后將逐步企穩(wěn)，長期景氣邏輯并未改變。若逢低布局，他建議注意三點：一是避免追高，等待量能企穩(wěn)信號；二是精選基本面扎實的標(biāo)的，遠(yuǎn)離純概念炒作；三是控制倉位，優(yōu)先配置業(yè)績確定性高的龍頭公司，立足長期邏輯布局。
警惕高位板塊波動風(fēng)險
劉有華預(yù)計，在美聯(lián)儲降息帶來的流動性寬松與國內(nèi)經(jīng)濟基本面復(fù)蘇的雙重支撐下，A股有望延續(xù)震蕩上行格局，資金或從高位板塊向低估值領(lǐng)域切換，市場風(fēng)格更趨均衡。
陳旋建議保持謹(jǐn)慎樂觀，重點關(guān)注有色金屬及光伏板塊，把握節(jié)前結(jié)構(gòu)性行情。他指出，近期A股震蕩是市場在消化前期政策效果與經(jīng)濟數(shù)據(jù)信號的正常博弈過程。有色金屬板塊受金價暴漲帶動，黃金作為通脹預(yù)期的錨定物，其強勢表現(xiàn)為有色板塊提供支撐，預(yù)計“煤飛色舞”行情仍將延續(xù)。
“接下來，A股將維持震蕩格局一段時間，資金會在市值風(fēng)格、行業(yè)題材、績優(yōu)與成長之間來回切換，待增量資金持續(xù)入場方可打開進(jìn)一步上漲空間。”陳伯仲表示，今年開年以來資金主要聚焦于科技主線及商品驅(qū)動的資源股主線，對于已出現(xiàn)退潮跡象的題材，不建議在分歧階段盲目參與。
陳伯仲建議，多關(guān)注景氣度回升的待漲行業(yè)，可通過行業(yè)ETF均衡配置；若參與個股則需控制倉位，采用網(wǎng)格交易策略高拋低吸，以絕對收益為目標(biāo)。此外，投資者需警惕短期漲幅過大后的波動加劇風(fēng)險。目前正值年報披露季，投資者應(yīng)將“防踩雷”置于首位，謹(jǐn)慎選擇個股，重點回避高商譽、高質(zhì)押、高負(fù)債及現(xiàn)金流持續(xù)惡化的公司。
金田基金董事長楊丙田提醒，當(dāng)前市場分化較為明顯，未來出現(xiàn)“高低切換”的可能性較大。板塊上，看好擁有業(yè)績支撐且估值合理的板塊，如券商、保險板塊。此外，他建議重點關(guān)注政策催化明確、技術(shù)迭代加速的成長方向：一是智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈，無人駕駛L3級商業(yè)化落地提速將帶動線控轉(zhuǎn)向、EPS電機等核心部件需求；二是人形機器人領(lǐng)域，量產(chǎn)預(yù)期升溫有望拉動絲杠、無刷電機、無框力矩電機等關(guān)鍵零部件的放量機會。
“A股短期內(nèi)將維持震蕩分化格局，節(jié)前難有單邊行情，中長期震蕩向上的趨勢未變，春季攻勢仍具備延續(xù)基礎(chǔ)。”畢夢姌表示，從支撐因素來看，一是政策面持續(xù)發(fā)力，為市場提供底部支撐。二是資金面整體充裕，增量資金有望持續(xù)入場。不過，短期風(fēng)險不容忽視：一是節(jié)前資金回籠可能加劇震蕩；二是板塊分化可能持續(xù)。
