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金銀重挫！

1月26日，貴金屬市場(chǎng)遭遇劇烈震蕩，黃金與白銀價(jià)格同步重挫，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)集體承壓。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)日內(nèi)大跌3.58%，報(bào)5184.49美元/盎司，盤中最低觸及5111.96美元/盎司，單日跌幅創(chuàng)階段新高；倫敦銀現(xiàn)跌勢(shì)更猛，日內(nèi)暴跌4.94%，報(bào)110.144美元/盎司，最低觸及107.947美元/盎司，短期回調(diào)力度遠(yuǎn)超黃金。

期貨市場(chǎng)同步跟跌，截至發(fā)稿，COMEX黃金期貨日內(nèi)下跌2.6%，報(bào)5215.4美元/盎司，盤中最低觸及5145.8美元/盎司；COMEX白銀期貨大跌3.36%，報(bào)110.58美元/盎司，最低觸及107.82美元/盎司。

緣何巨震

“今日貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)顯著加劇，盤中出現(xiàn)巨震行情。”南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析認(rèn)為，本輪金銀價(jià)格快速下跌，主要源于三方面因素共振：

一是美股財(cái)報(bào)窗口擾動(dòng)，引發(fā)全球資產(chǎn)拋售潮。微軟財(cái)報(bào)中披露的AI相關(guān)大額支出，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其盈利前景的擔(dān)憂，帶動(dòng)美股大幅下挫，進(jìn)而傳導(dǎo)至全球各類資產(chǎn)。金銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)亦未能幸免，遭遇階段性集中拋壓。

二是美聯(lián)儲(chǔ)人事炒作升溫，削弱寬貨幣預(yù)期并緩解獨(dú)立性擔(dān)憂。周五亞洲早盤時(shí)段，貴金屬的進(jìn)一步下探，與美聯(lián)儲(chǔ)下任主席人選的炒作窗口高度同步，同時(shí)配合美元指數(shù)的反彈走勢(shì)。

三是交易所風(fēng)控加碼，放大價(jià)格波動(dòng)。在金銀價(jià)格持續(xù)大幅上漲后，芝加哥商品交易所及國內(nèi)各大交易所近期持續(xù)加碼風(fēng)控措施，通過提高交易保證金比例等方式為市場(chǎng)降溫，此舉加速了獲利多頭在下跌過程中的減倉平倉，進(jìn)一步放大了價(jià)格跌幅。

中輝期貨資管部投資經(jīng)理王維芒認(rèn)為，這是長期牛市中的典型短期技術(shù)性調(diào)整。在價(jià)格連續(xù)暴漲并刷新歷史新高后，貴金屬市場(chǎng)積累了巨大的獲利盤。同時(shí)，銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)縮減頭寸，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性下降，進(jìn)一步放大了價(jià)格波動(dòng)。此外，紐交所關(guān)于白銀交割可能違約的警告，也加劇了部分投資者的恐慌情緒，推動(dòng)價(jià)格加速下行。

長期向好

盡管短期金銀價(jià)格遭遇重挫，但受訪市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，短期拋售并未改變支撐貴金屬價(jià)格的長期核心邏輯，中長期上漲趨勢(shì)仍未動(dòng)搖。

值得注意的是，今日瑞銀宣布大幅上調(diào)黃金目標(biāo)價(jià)。該行將2026年3月、6月及9月黃金目標(biāo)價(jià)由5000美元/盎司上調(diào)至6200美元/盎司，預(yù)計(jì)年底溫和回落至5900美元/盎司，理由是投資增加帶動(dòng)的需求強(qiáng)于預(yù)期。

從中期維度來看，夏瑩瑩表示，金銀價(jià)格主要受益于美聯(lián)儲(chǔ)中期選舉時(shí)間窗口下的政策與政治環(huán)境。當(dāng)前特朗普支持率走低，預(yù)示著其在上半年大概率將持續(xù)訴求兩大目標(biāo)：一是推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松貨幣政策，二是通過強(qiáng)化美國霸權(quán)地位、優(yōu)先獲取外部利益，以此改善自身在年底中期選舉前的支持率。無論是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策落地、獨(dú)立性弱化，還是外部地緣政治、國際貿(mào)易、全球金融市場(chǎng)等各類不確定性因素發(fā)酵，均將從貨幣寬松與避險(xiǎn)需求兩個(gè)維度，持續(xù)支撐金銀投資需求增加，進(jìn)而利好上半年金銀價(jià)格繼續(xù)走高。

從更長周期來看，夏瑩瑩認(rèn)為，全球以美元為主導(dǎo)的信用貨幣體系信譽(yù)持續(xù)走弱，美國財(cái)政的不可持續(xù)性、美元霸權(quán)松動(dòng)等核心問題日益凸顯，加速了全球去美元化進(jìn)程。這一趨勢(shì)推動(dòng)全球各國央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，同時(shí)引發(fā)黃金定價(jià)權(quán)的爭奪與全球黃金市場(chǎng)體系的重新構(gòu)建，為金銀中長期上漲奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

從操作上看，夏瑩瑩表示，金銀價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)后，疊加2月份季節(jié)性表現(xiàn)偏弱的時(shí)間窗口，大概率將進(jìn)入階段性調(diào)整修復(fù)階段，震蕩整理或成為短期主基調(diào)。但當(dāng)前金銀的階段性調(diào)整，并未改變其中長期上漲趨勢(shì)，反而為中長期做多投資者提供了優(yōu)質(zhì)的補(bǔ)倉機(jī)會(huì)。建議投資者理性看待短期波動(dòng)，立足長期趨勢(shì)布局，規(guī)避短期震蕩帶來的非理性操作。

“當(dāng)前的巨震是貴金屬牛市中的正常調(diào)整。”王維芒建議，投資者需明確自己的投資期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，用長期配置思維應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)，并密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)新主席的政策傾向、美元指數(shù)走勢(shì)以及地緣政治事件的進(jìn)展，這些將是影響短期金價(jià)方向的核心變量。