證券時報網(wǎng)
李銘宇
2026-02-01 19:49
“去年12月下旬的時候，基本上一天漲一塊，水貝都瘋了，大家都在搶白銀。”
“不是金條買不起，而是銀條更有性價比。有現(xiàn)貨，可預(yù)訂。”
近期白銀行情火爆，價格連番上漲，而在國內(nèi)最大黃金珠寶交易集散地——水貝，白銀也成為了一道獨特的風(fēng)景。
1月5日，界面新聞記者在水貝市場看到，有商家用小推車在運送一批15kg的白銀板料，有商家在展臺上專門放置了一個銀條小柜臺，有商家向界面新聞記者感嘆道，“以前白銀減價都沒人要，現(xiàn)在溢價4塊多都有人要。”
（有商家在展臺上專門放置了一個銀條小柜臺 攝/何柳穎）
不過，由于白銀行情波動較大，亦有社交用戶反饋稱，此前高位入手了白銀，現(xiàn)在“掛樹上了”。受訪專家表示，相比黃金交易，白銀的波動和風(fēng)險更大，需注意投資風(fēng)險。
“近年來從沒有如此火爆”
1月6日上午，倫敦銀現(xiàn)貨上漲至78.8美元/盎司（截至發(fā)稿，下同），在2025年實現(xiàn)了147.79%的驚人漲幅后，價格繼續(xù)上行。
同日，上海銀早盤價報18844元/千克。水貝商家普遍采用的大盤價，即融通金白銀銷售價報19.404/克，回收價報19.354/克。
以上海銀的歷史價格為例，白銀價格從去年9月開始走出了一波“大牛”行情。
（去年9月至今，白銀走出了一波“大牛”行情 圖源：上海黃金交易所）
拉長一點時間線來看，此輪行情亦是近年來罕見。
（本輪行情尤為突出 圖源：上海黃金交易所）
行情火爆，一向埋頭于黃金生意的水貝商戶紛紛搶購起白銀。“現(xiàn)在都缺料，工廠也是加班加點在壓板”、“現(xiàn)在還有現(xiàn)貨，你如果要就趕緊拿，晚點又沒了。”有商戶告訴界面新聞記者。
9年前在水貝做銀飾起家的商戶瀟瀟向界面新聞記者回憶道，在他印象中，白銀行情從來沒有如此火爆，“我剛做銀飾的時候，3塊多，我的淘寶店（商品）放幾年都不用改價，銀價很穩(wěn)定，最近我的淘寶店一星期改了三四次價格。”
界面新聞記者從多名商戶處了解到，目前市場青睞的基本是銀條而非銀飾，這也意味著客戶多為投資客。
“銀價15元的時候，有客戶從我這里買了兩塊15kg的白銀板料，現(xiàn)在還拿著，要等到更高位才賣。”有商戶向界面新聞記者談及。
同時，由于市場需求旺盛，水貝白銀目前基本都是溢價出售。1月5日，當(dāng)時水貝大盤價格約為18.26元/克，但實際銷售價格要高于此。界面新聞記者現(xiàn)場了解到，各商戶的溢價程度不一樣，范圍在1.1元/克-2.5元/克不等，且克重越小溢價越高。
對于溢價的問題，商戶普遍向界面新聞記者回應(yīng)稱，現(xiàn)在市場貨源緊張，“我們也是溢價拿貨”。
瀟瀟向界面新聞記者回憶道，這一輪白銀行情大概可以分為兩波。“ 第一波是在9月中旬開始，（水貝）銀價從9塊左右開始大漲，到了10月中旬，銀價從12元的位置大跌，這一波熱度基本上下來了。然后是11月底的時候，銀價開始‘起飛’，12月下旬到圣誕節(jié)前的那幾天，基本上是一天漲一塊，圣誕后銀價暴跌，白銀這才冷了點下來。”
與此相應(yīng)的是，從去年9月至今，倫敦銀現(xiàn)貨整體走高，上漲趨勢明顯，期間有幾次明顯回調(diào)，包括10月17日跌4.21%，10月21日跌7.11%，12月26日、29日更是走了一波過山車行情，在急速上漲了10.47%后，暴跌了9.08%。
需注意價格波動風(fēng)險
可以說，突然之間，白銀成為了投資者瞄準(zhǔn)的標(biāo)的。
黃金作為避險資產(chǎn)，長期以來都被視作重要的投資標(biāo)的，金融屬性突出；而白銀則兼具金融屬性以及工業(yè)屬性。
“從金融屬性來看，雖然看起來與黃金類似，但實際上遠(yuǎn)不如黃金明顯。因為白銀并沒有納入國際上主要央行的貨幣儲備。只不過二戰(zhàn)后大部分機構(gòu)投資者把白銀歸納入貴金屬行列，把白銀與黃金的金融屬性畫了等號。白銀在商品上的屬性反而是最實在的。白銀在光伏、電子產(chǎn)品、汽車工業(yè)、醫(yī)療等不同行業(yè)都有明顯需求，而且AI科技發(fā)展也在推升白銀需求。但這種需求的增幅遠(yuǎn)不如白銀價格升幅。”星展中國高級投資策略師鄧志堅告訴界面新聞記者。
對于本輪行情，鄧志堅認(rèn)為主要受到兩個因素推動。“第一，基于央行對黃金的需求和避險需求，黃金價格于2025年升幅多于60%。白銀的金融屬性往往與黃金歸在一類，因此也被同時推動。第二，工業(yè)需求前景樂觀。全球能源需求推動光伏需求，從而提升白銀工業(yè)需求。”
值得指出的是，白銀2025年漲幅接近150%，約是黃金漲幅的兩倍有余。有受訪人士認(rèn)為，此前黃金積累了較多漲幅，金銀比率擴寬，本輪行情是金銀比修復(fù)過程的一個體現(xiàn)。
根據(jù)發(fā)稿前的最新數(shù)據(jù)，倫敦金與倫敦銀的比率約為57。而在2025年4月，該比率曾一度突破100。
需要注意的是，相較于黃金，白銀行情波動更大。在2025年12月29日、2025年12月31日，倫敦銀現(xiàn)貨價格單日跌幅分別達(dá)到9.08%、6.08%。
在社交平臺上，投資白銀的“小白”投資者不在少數(shù)，有用戶發(fā)文稱，“一個小白，我把定期取出來買白銀，第二天就跌了，怎么辦？”
同樣的，商戶亦需面臨價格漲跌的風(fēng)險，“大家都在搶白銀，這個情緒帶動之下，我也花30多萬入了15公斤，結(jié)果到貨第二天就大跌。”瀟瀟告訴界面新聞記者。
鄧志堅向界面新聞記者提醒稱，由于白銀不像黃金有央行的需求，而且杠桿較大，波動幅度往往高于黃金。“投資者應(yīng)了解自己的風(fēng)險承受能力，同時也要了解清楚白銀的供求關(guān)系、價格變化等。”
